Why a Gold Price Dip Could Be More Bullish Than Its Current 17% Rally
Почему снижение цены золота может оказаться более позитивным, чем текущий рост на 17%
Цена золота (XAU/USD) торгуется около 4676 долларов 3 апреля, что на 17% выше минимума в 4105 долларов, достигнутого 23 марта. Этот рост выглядит убедительно. Однако, собственный показатель корреляции, изменение позиций по опционам и нюансированный анализ последнего отчета Commitment of Traders (отчета о позициях трейдеров) указывают на то, что текущий рост может строиться на неверной основе.
Наиболее сильные ралли золота в прошлом начинались после того, как металл отделился от нефти, а не тогда, когда оба актива росли вместе. Текущий рост на 17% происходит на той же волне, которая предшествовала каждому коррекционному движению в этом цикле, и контролируемое снижение, которое разорвет эту связь, может оказаться более конструктивным, чем дальнейший рост.
Sponsored
Sponsored
Цена золота растет, но корреляция, которая имеет значение, уже меняется
С 23 марта цена золота растет в восходящем канале на 8-часовом графике. Эта структура не является "медвежьим флагом", поскольку канал расширился за пределы типичной продолжительности, но также не является подтвержденным бычьим сигналом, пока верхняя граница не будет прорвана решительно.
Матрица корреляции XAU-WTI, собственный индикатор BeInCrypto, который измеряет 50-периодную скользящую корреляцию между спотовым золотом (OANDA:XAUUSD) и сырой нефтью марки WTI (TVC:USOIL), в настоящее время показывает значение -0,10. Этот показатель снизился из положительной зоны, в которой он находился в марте, но, похоже, снова растет.
Эта закономерность постоянна. В середине октября корреляция упала примерно до -0,88 и оставалась отрицательной до начала ноября. Именно тогда цена золота начала свой самый сильный рост. Это показывает, что золото показывает наилучшие результаты, когда оно полностью отвязывается от нефти, действуя как независимый актив-убежище.
Каждый раз, когда корреляция достигала пика в положительной зоне, золото корректировалось. В конце января показатель достиг примерно 0,85, и золото упало в последующие недели. В начале марта еще один пик в положительной зоне совпал с максимумом в 5422 доллара, прежде чем возобновилась распродажа.
Текущее значение -0,10 помещает корреляцию в переходную фазу. Рост на 17% с 23 марта произошел в течение этой переходной фазы, что означает, что он был частично обусловлен той же нефтяной конъюнктурой, а не независимым спросом на актив-убежище.
Именно поэтому контролируемое снижение было бы конструктивным. Если цена золота откатится, в то время как цены на нефть продолжают расти, корреляция ускорится в направлении зоны -0,70, именно там, где цена золота запускала каждый устойчивый независимый рост в этом цикле.
Ралли не обязательно должно продолжаться для того, чтобы золото оставалось в восходящем тренде. Необходимо, чтобы корреляция завершила процесс перестройки. Трейдеры опционов уже начали реагировать на отскок, и их позиции показывают, обладает ли текущее движение реальной устойчивостью.
Sponsored
Sponsored
Восходящие ставки заменили нисходящие, но основа является реактивной.
Соотношение пут-опционов к колл-опционам для ETF SPDR Gold Shares (GLD) показывает, как трейдеры опционов формируют позиции вокруг цены золота. 26 марта соотношение объема пут-опционов к колл-опционам составляло 1,35, что означает, что было куплено значительно больше пут-опционов, чем колл-опционов. Преобладали настроения нисходящего тренда. Открытый интерес на тот момент составлял 0,53.
К 2 апреля соотношение объемов упало до 0,70, поскольку активность по колл-опционам резко возросла, а объем пут-опционов снизился. Открытый интерес вырос до 0,56, что указывает на открытие новых длинных позиций. Нисходящие ставки, которые доминировали во время распродаж в марте, были заменены новыми восходящими позициями.
Трейдеры, вероятно, отреагировали на отскок в 17%, перейдя от защитных пут-опционов к направленным колл-опционам. Когда восходящие ставки массово открываются одновременно с ростом корреляции с нефтью (текущее состояние), вновь открытые длинные позиции становятся уязвимыми.
Отчет Commitment of Traders (COT), который публикуется еженедельно Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), подтверждает эту оценку. Отчет от 24 марта, последний доступный, показывает, что длинные позиции некоммерческих (спекулятивных) участников увеличились на 4900 контрактов до 220 861. Короткие позиции снизились на 3558 до 52 534. На первый взгляд, это выглядит как восходящий тренд.
Однако общий открытый интерес снизился на 7463 контракта до 403 925 по сравнению с предыдущим отчетом от 17 марта. Когда длинные позиции увеличиваются, но общий открытый интерес падает, это обычно означает, что рост цен обусловлен закрытием коротких позиций, а не свежими покупками.
Изменение между двумя отчетами соответствует тому, что показывают данные GLD о соотношении пут-колл. Участники, ожидавшие снижения, были застигнуты врасплох 17%-ным отскоком и спешно переориентировали свои позиции. Эта динамика может временно поддерживать рост, но исторически она не создает прочной основы для устойчивого роста цен на золото. Уровни цен теперь определяют дальнейший путь золота.
Цена золота и парадокс корреляции.
8-часовой график с уровнями Фибоначчи определяет каждый критический уровень цены золота. В настоящее время золото находится на уровне 4676 долларов в восходящем канале.
Для продолжения роста, золоту необходимо удержаться выше отметки $4,802 в течение 8 часов. Выше этого уровня находится следующий значимый уровень сопротивления – $5,043. Прорыв уровня $5,043 приведет к тому, что в фокус вернется отметка $5,422, максимальная цена за март.
Однако, если золото достигнет $5,043 или выше до того, как корреляция завершит свой цикл и перейдет в глубоко отрицательную область, ралли рискует повторить ту же модель, которая предшествовала предыдущим коррекциям. Рост цены при сохранении корреляции вблизи нейтрального уровня, а не ниже -0.70, оставит рост на непрочной основе.
На стороне снижения, $4,490, соответствующая уровню Фибоначчи 0.236, является первым уровнем поддержки. Ниже этого уровня находятся $4,297 (уровень Фибоначчи 0.382) и $4,141 (уровень Фибоначчи 0.5). Уровень $4,105, зафиксированный 23 марта, тесно связан с уровнем 0.5 и представляет собой основу для роста в 17%.
Здесь разрешается парадокс. Коррекция цены золота к отметке $4,105 при одновременном росте цен на нефть может, возможно, вернуть корреляцию к отрицательной области.
Снижение, которое нарушает корреляцию с нефтью, создает более прочную основу для следующего устойчивого движения, в то время как продолжение роста, которое удерживает оба актива в движении вместе, оставляет золото в той же перегретой зоне, которая вызывала каждую коррекцию в этом цикле. Закрытие выше $4,802 в течение 8 часов продлевает восходящий тренд, но сохраняет риск корреляции, в то время как коррекция к отметке $4,105, которая разрывает связь с нефтью, парадоксальным образом может стать наиболее благоприятным сценарием для среднегосрочной перспективы золота.