Почему падение биткоина ниже 68 000 долларов повышает риск обвала ниже 60 000 долларов

Биткоин снизился примерно на 2% до 67 000 долларов на фоне возобновления геополитической напряженности, но позиции по опционам указывают на необычную хрупкость структуры рынка.

Высокий спрос на защиту от снижения в опционах пут, котируемых на Deribit, в диапазоне от 68 000 долларов до середины 50 000 долларов, создал "зону отрицательного гаммы", которая может вынудить дилеров продавать больше биткоина по мере снижения цен.

Устойчивое снижение ниже 68 000 долларов может спровоцировать самоподдерживающийся виток продаж, вызванных хеджированием, что потенциально может привести к тому, что биткоин опустится значительно ниже 60 000 долларов, если низкая ликвидность в праздничный период не сможет поглотить это давление.

Новые агрессивные заявления президента Дональда Трампа в отношении Ирана привели к снижению стоимости биткоина примерно на 2% за последние 24 часа до 67 000 долларов. Хотя такая динамика цен соответствует обычной волатильности, структура рынка, как оказалось, хрупкая.

Это связано главным образом с потоками на рынке опционов, котируемых на Deribit, а именно с увеличением защитных позиций непосредственно ниже текущих цен, что может привести к падению до 50 000 долларов.

В последние недели трейдеры активно скупали опционы пут, обеспечивающие защиту от снижения. Эти защитные операции были сосредоточены в опционах пут со страйками 68 000 долларов и ниже, до середины 55 000 долларов. Это вполне объяснимо, учитывая макроэкономические риски, связанные с войной с Ираном, квантовыми угрозами и жестоким медвежьими рынками, начавшимся в конце прошлого года.

Однако, когда формируются такие позиции, это создает то, что опытные трейдеры называют...

График Glassnode показывает, что экспозиция дилеров к гамме в основном отрицательна в диапазоне от 68 000 долларов до 50 000 долларов. Это результат того, что они находятся на противоположной стороне длинных позиций трейдеров по опционам пут.

Другими словами, дилеры занимают короткие позиции по опционам пут. Таким образом, по мере снижения рынка ниже 68 000 долларов они несут убытки и, вероятно, будут открывать короткие позиции по BTC для хеджирования своих рисков.

Это хеджирование может еще больше снизить цены, создавая эффект обратной связи, который может быстро усилиться.

Именно поэтому последнее снижение ниже 68 000 долларов становится критически важным. Пробитие этого уровня не только сигнализирует о технической слабости, но и открывает дверь в зону, где принудительные продажи могут усилиться.

Учитывая, что ликвидность остается относительно низкой после истечения опционов 27 марта и, вероятно, останется низкой в течение пасхальных праздников, может не быть достаточно покупателей, чтобы поглотить это давление.

Таким образом, если эффект обратной связи полностью раскроется, снижение может выйти далеко за пределы 60 000 долларов.

Эта ситуация показывает, что, хотя биткоин в настоящее время реагирует на новости о войне, внутренние механизмы рынка также могут формировать его траекторию.

Если цены останутся выше 68 000 долларов, текущая ситуация может разрешиться без серьезных последствий. Но устойчивое снижение ниже этого уровня может перевести рынок в режим, где продажи будут подпитывать сами себя, превращая обычное снижение в гораздо более глубокое движение.