Charles Schwab и Citadel поддерживают EDX в запросе на получение федеральной банковской лицензии

Кажется, что эпоха, когда криптовалютные биржи были вынуждены работать в обход американской финансовой системы – терпимые, но не интегрированные, контролируемые, но не аккредитованные, – окончательно прошла. Граница между традиционными финансами (TradFi) и криптовалютами, долгое время отстаиваемая с обеих сторон с равной степенью недоверия, сегодня стирается под давлением институционального капитала, новых нормативных актов и гонки за федеральными банковскими лицензиями, которая глубоко меняет правила игры.

Структурное напряжение было очевидным на протяжении многих лет: с одной стороны, гиганты Уолл-стрит, управляющие коллективно триллионами долларов активов под управлением – Charles Schwab только в одиночку контролирует 8,1 триллиона долларов – не имеющие возможности доступа к криптовалютным рынкам из-за отсутствия нормативно приемлемой инфраструктуры. С другой стороны, криптовалютные платформы, обладающие значительным капиталом, но не имеющие банковского статуса, необходимого для обслуживания этих же институтов. Разрыв был скорее инфраструктурным, чем идеологическим, и требовал решения.

Решением является запрос на получение национальной банковской лицензии, поданный компанией EDX Markets Holding Company в Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Эта институциональная платформа, поддерживаемая компаниями Citadel Securities, Fidelity Investments, Charles Schwab, Paradigm, Sequoia Capital и Virtu Financial, стремится получить официальное разрешение на предоставление услуг хранения, управления активами и расчетов – как сообщается The Block. Является ли это тактическим шагом одного игрока, стремящегося укрепить свои позиции на нишевом рынке, или мы являемся свидетелями рождения нового типа регулируемых финансовых институтов в самом сердце цифровой экономики США?

Анатомия запроса: за кулисами нормативной механики EDX-OCC

Чтобы понять истинный масштаб этого объявления, необходимо разобраться в механизмах его работы. Национальная харта банка, выданная OCC, не является полным банковским разрешением – она не дает учреждению права принимать депозиты от широкой публики или выдавать кредиты. Однако то, что эта харта дает, не менее стратегически важно: это возможность функционировать как аккредитованная федеральным уровнем организация, пользующаяся доверием, с соответствующими атрибутами надзора, соблюдения нормативных требований и институциональной репутации.

В своем заявлении компания EDX Markets четко определяет пробел, который она намерена заполнить. В своем заявлении, поданном в OCC, подчеркивается, что традиционные рынки – акции, деривативы – основаны на строгом разделении функций: брокеры обслуживают розничных клиентов, маркет-мейкеры обеспечивают ликвидность, биржи осуществляют сопоставление ордеров, а хранители активов удерживают активы от имени участников. Именно эта архитектура разделения ответственности, гарантирующая системную целостность, в настоящее время отсутствует на американских рынках цифровых активов.

Заявка охватывает три отдельные операционные области: хранение цифровых активов, управление активами и расчет торговых операций. Этот триптих не случаен – он соответствует функциям, которые позволяют платформе обслуживать крупные финансовые учреждения в качестве надежного посредника, а не просто места исполнения. Тони Акуна-Ротер, генеральный директор EDX Markets, выразил это с замечательной стратегической ясностью: «Следующая волна криптовалют будет связана с крупными банками. И для того, чтобы обслуживать их, мы считаем, что наличие хартии банка, выданной OCC, дает нам конкурентное преимущество».

Профиль компании EDX делает это заявление особенно убедительным для регулирующих органов. Платформа, запущенная в 2023 году, изначально была разработана как институциональная инфраструктура, не связанная с хранением активов, и работает в рамках определенной нормативной базы: ни один из активов, которыми она торгует – Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Bitcoin Cash, – не классифицируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) как ценная бумага, что позволяет ей работать без регистрации в этом органе. Эта архитектура превентивного соответствия является сильным сигналом для OCC, который оценивает надежность заявок, в том числе, на основе существующих практик управления рисками.

Следует также отметить международную экспансию группы: ее сингапурская дочерняя компания EDXM Global в 2024 году запустила платформу для расчетов по внебиржевым (OTC) сделкам в BTC, ETH и LTC, и среди первых пользователей – такие инвесторы, как GSR и Virtu Financial. Заявка на получение местной лицензии на хранение активов находится в стадии рассмотрения, что свидетельствует о стратегии двойной аккредитации – федеральной в США и местной в Азии – что полностью соответствует институциональным амбициям группы. Как мы анализировали в связи с проблемами, с которыми сталкивается Kraken в получении мастер-счета у Федеральной резервной системы, доступ к федеральной банковской инфраструктуре является решающим фактором для любой криптовалютной платформы, стремящейся работать на том же уровне, что и традиционные институты.

Сигнал для отрасли: когда Уолл-стрит организует масштабный переход к федеральным лицензиям

Ирония очевидна: именно те институты, которые долгое время сопротивлялись криптовалютам или игнорировали их, сегодня финансируют структуры, предназначенные для их регулирования изнутри. Charles Schwab, исторический брокер, обслуживающий индивидуальных инвесторов в Америке, Citadel Securities, маркет-мейкер, построивший свое состояние на традиционных фондовых рынках, и Fidelity Investments, многопоколенческий хранитель американских пенсионных накоплений, теперь являются архитекторами институциональной криптовалютной инфраструктуры, стремящейся получить федеральную банковскую лицензию. Разрушение больше не исходит от киберпанков – оно исходит с Пятой авеню.

EDX не единственная компания, участвующая в этой гонке. Список кандидатов на получение национальной банковской лицензии от OCC теперь представляет собой своего рода "список самых влиятельных" в индустрии цифровых активов: Bridge (недавно приобретенная компанией Stripe и уже получившая условное одобрение), Ripple, Circle, BitGo, Fidelity Digital Assets и Paxos – все они подали заявки или находятся в процессе получения этой лицензии. Эта тенденция слишком систематична, чтобы быть случайной – она отражает структурную трансформацию индустрии криптовалют, которая переходит от эпохи регуляторной терпимости к формальной интеграции в федеральную банковскую систему.

Это движение имеет прецедент в истории компании Anchorage Digital, которая до сих пор является единственным криптобанком, получившим федеральную банковскую лицензию, выданную OCC – в 2021 году. Как мы анализировали в связи с Anchorage Digital и ее деятельностью в рамках американского регулирования, этот статус придает системную легитимность, которая выходит далеко за рамки простого соблюдения нормативных требований: он позволяет занимать место за столом крупных финансовых институтов как равноправный партнер, а не как внешний поставщик, чья деятельность вызывает подозрения. Именно эту позицию EDX стремится занять – и имена ее акционеров свидетельствуют о том, что у нее есть ресурсы для достижения этой цели.

Эта динамика раскрывает более глубокий отраслевой парадокс: криптоиндустрия, возникшая в логике радикальной децентрализации, методично воссоздает слои регулируемого посредничества, которые она якобы стремилась упразднить. Аккредитованное хранение, институциональные расчеты, федеральная банковская лицензия – каждый шаг приближает криптоакторов к операционной модели традиционных депозитарных банков. Вопрос уже не является философским, а стратегическим: кто захватит институциональные потоки, когда крупные американские банки массово войдут в пространство цифровых активов?

Что запрос EDX фактически меняет для инвесторов.

• Необратимый сигнал институциональной зрелости – Когда такие компании, как Schwab, Citadel и Fidelity, подают заявки на получение федеральной банковской лицензии, это публично и официально подтверждает наличие огромного институционального спроса на цифровые активы. Для частных инвесторов этот шаг подтверждает, что присутствие криптовалют в институциональных портфелях – это не мимолетное увлечение, а структурная перестройка глобального распределения активов.
• Усиление конкуренции за институциональные крипто-сервисы – Получение компанией EDX (или ее конкурентами) банковской лицензии от OCC ускорит стандартизацию услуг хранения и расчетов для цифровых активов. Эта институциональная конкуренция должна механически привести к снижению затрат на крипто-инфраструктуру в среднесрочной перспективе, что окажет положительное косвенное влияние на ликвидность и спреды, доступные частным инвесторам через розничные платформы.
• Укрепление принципа разделения функций как стандарта рынка – В заявке EDX четко указано, что отсутствие разделения функций (торговля, хранение, расчеты) является основной структурной проблемой современных крипто-рынков. Если эта архитектура станет общепринятой благодаря федеральным аккредитациям, системный риск, связанный с концентрацией функций в одном акторе – как это продемонстрировал крах FTX – будет значительно снижен, что укрепит устойчивость всей экосистемы.
• Возможность оценить приоритетные активы – В настоящее время EDX ориентируется на четыре актива (BTC, ETH, LTC, BCH) в своей институциональной структуре. Получение лицензии OCC может способствовать постепенному расширению этого списка активами, которые американские регуляторы считают не являющимися ценными бумагами. Для инвесторов отслеживание активов, включенных в институциональную инфраструктуру, одобренную OCC, является важным индикатором долгосрочного признания регулирующими органами.

Необходимо сохранять осторожность: получение национальной банковской лицензии от OCC – это длительный процесс – обычно от 6 до 12 месяцев для наиболее подготовленных заявок, а иногда и больше – и исторически высокий процент отказов. Благоприятная траектория нормативно-правовой среды в США при нынешней администрации говорит о положительном исходе, но прецеденты показывают, что даже хорошо подготовленные заявки могут быть замедлены или пересмотрены в процессе рассмотрения. Заявка EDX пока не является одобрением, и расстояние между ними реально.

Ключевые индикаторы для подтверждения тенденции

• Решение OCC по делу EDX – Стандартный срок рассмотрения подобных запросов составляет от 6 до 12 месяцев с момента подачи. Одобрение, даже условное, как в случае с компанией Bridge, станет важным сигналом, подтверждающим стратегию интеграции банков в сектор институциональных криптовалют. Отказ или запрос дополнительных документов, напротив, укажет на сохраняющиеся регуляторные трудности.

  • Отслеживать объявления OCC о запросах на получение лицензии трастового фонда.
  • Мониторить официальные сообщения компании EDX Markets о ходе рассмотрения дела.

• Прогресс рассмотрения аналогичных заявок (Circle, BitGo, Paxos, Ripple) – Развитие сектора будет подтверждено только в том случае, если несколько компаний получат соответствующие лицензии в короткий период времени. Серия одобрений будет свидетельствовать о стабильно благоприятной регуляторной политике; напротив, повторные отказы укажут на более строгие критерии аккредитации, чем ожидалось.

• Объемы институциональных операций на EDX Markets – Получение лицензии OCC будет иметь значение только в том случае, если это приведет к измеримому росту объемов институциональных операций, обрабатываемых платформой. Необходимо отслеживать объявления о партнерствах с управляющими активами или брокерами в кварталах, следующих за возможным одобрением.

• Лицензия на хранение активов для EDXM Global в Сингапуре – Прогресс рассмотрения заявки сингапурского подразделения является дополнительным индикатором способности компании EDX одновременно работать в различных регуляторных средах – навык, который напрямую важен для убеждения OCC в надежности глобальной системы соответствия требованиям.

Перспективы – сценарии развития для EDX и банковской лицензии для криптовалют к 2027 году

Сценарий 1 (Оптимистичный – нормализация банковской деятельности): OCC выдает компании EDX национальную лицензию трастового фонда в течение 12 месяцев, следуя примеру условных одобрений, уже предоставленных другим участникам отрасли. Получив эту аккредитацию, EDX становится ключевой инфраструктурой для крупных американских банков, стремящихся предлагать услуги в области криптовалют своим институциональным клиентам, не развивая собственные операционные возможности. Модель разделения функций, которую продвигает EDX, становится отраслевым стандартом, другие компании получают свои лицензии к концу 2026 года, и архитектура институциональных криптовалют в США конвергирует в регулируемую федеральную модель, в которой EDX занимает центральное место. Компании Schwab и Citadel возвращают свои инвестиции, увеличивая свою долю рынка в области хранения и расчетов для институциональных цифровых активов.

Сценарий 2 (Негативный – Продолжительное регулирование): OCC (Бюро контролю за контролерами) сталкивается с меняющейся политической или нормативной повесткой дня и замедляет или ставит условия для одобрения криптовалютных проектов, требуя от участников отрасли соблюдения требований к капиталу и соответствия, которые существующие игроки могут выполнить только ценой глубоких организационных преобразований. EDX в конечном итоге получает свою лицензию, но с ограниченным операционным охватом, что ограничивает ее способность привлекать институциональные потоки в изначально запланированные сроки. Тем временем крупные традиционные банки, такие как JPMorgan и Goldman Sachs, разрабатывают собственные внутренние криптовалютные инфраструктуры и частично перехватывают рынок, который EDX стремилась занять в качестве аккредитованного посредника. Стратегия EDX остается верной в своей основе, но ее конкурентное преимущество первопроходца ослабевает. Инициатива Coinbase в области институциональных криптовалют, интеграция которой в традиционную финансовую инфраструктуру США, о которой мы писали, например, в связи с ее успехами с Fannie Mae [https://cryptonaute.fr/coinbase-better-prets-hypothecaires-crypto-fannie-mae/], является показательным примером разнообразия стратегий интеграции банков.

В обоих случаях одно становится ясно: вопрос не в том, будут ли рынки цифровых активов когда-либо структурированы в соответствии со стандартами разделения функций, которые управляют традиционными финансовыми рынками – запрос EDX, поддержанный такими системными игроками, как Schwab, Citadel и Fidelity, уже решил этот вопрос – а в том, с какой скоростью OCC выдаст лицензии, которые превратят это стремление в реальную архитектуру, и какие платформы, будь то нативные криптовалютные платформы или традиционные банки, находящиеся в процессе трансформации, будут контролировать узлы хранения и расчетов в следующее десятилетие финансов.

Liquid Chain: технологическое совершенство на службе финансов

В этом контексте растущей профессионализации инновационные решения, такие как Liquid Chain, выделяются своей способностью обеспечивать исключительную скорость транзакций, при этом соблюдая современные требования безопасности. Эта инфраструктура идеально представляет будущее блокчейна, сочетая скорость выполнения и техническую надежность для удовлетворения потребностей самых требовательных пользователей.

Внедрение передовых технологий имеет важное значение для поддержки перехода финансовых потоков к децентрализованным сетям нового поколения. Liquid Chain зарекомендовала себя как надежный игрок, способный обеспечить масштабирование институциональных транзакций, при этом гарантируя удобный и прозрачный пользовательский опыт.

Развитие таких экосистем доказывает, что технологические инновации и соответствие нормативным требованиям могут развиваться рука об руку для построения более эффективной финансовой системы. Благодаря своей надежности и производительности, эти сети становятся основой для цифровых финансов будущего.

Узнайте больше о Liquid Chain Узнайте больше о Liquid Chain

Криптовалютные активы представляют собой рискованные инвестиции.

На эту тему:

• Kraken и доступ к мастер-счету у Федеральной резервной системы: регуляторные вопросы для криптовалютных платформ
• Anchorage Digital: как первый криптовалютный банк, работающий под эгидой Федеральной резервной системы, функционирует в рамках американского регулирования
• Coinbase и Better: когда криптовалютные активы становятся залогом ипотечных кредитов с поддержкой Fannie Mae

Эта статья не является инвестиционной консультацией. Предоставленная информация носит исключительно информативный характер. Инвестирование в криптовалюты сопряжено с риском потери капитала.