Вашингтон начал отбирать криптокомпании, которые будут контролировать хранение активов на национальном уровне.

2 апреля Coinbase получила условное одобрение от Управления контролера денежных средств (OCC) на получение национальной лицензии трастовой компании.

Coinbase присоединилась к группе из не менее восьми компаний, которым OCC предоставил или планирует предоставить статус федеральной трастовой компании с декабря 2025 года. Эта группа демонстрирует осознанное федеральное решение о том, какие сегменты криптоиндустрии должны быть включены в систему регулирования.

Почему это важно: США переходят от регулирования криптовалют к выбору тех сегментов, которые должны находиться в рамках банковской системы. Это решение определяет, кто сможет масштабироваться на национальном уровне, кто привлечет институциональные средства и кто останется за пределами системы.

12 декабря 2025 года OCC условно одобрила Circle, Ripple, BitGo, Fidelity и Paxos. Bridge получила одобрение в феврале, Crypto.com – в феврале, а Coinbase – в апреле.

Восемь одобрений примерно за четыре месяца, все они связаны с хранением активов, управлением резервами, инфраструктурой стейблкоинов и расчетами. Такая концентрация переосмысливает новость о Coinbase как один из элементов федерального стратегического решения.

Диаграмма рассеяния показывает восемь условных одобрений OCC для криптотрастовых компаний по трем основным направлениям: хранение активов, расчеты и инфраструктура стейблкоинов, с декабря 2025 года по апрель 2026 года.

Национальная лицензия трастовой компании дает компаниям возможность действовать на всей территории США под эгидой одного федерального регулятора, что позволяет им работать во всех 50 штатах без необходимости получать отдельные разрешения в каждом штате.

Национальные трастовые банки хранят активы клиентов и осуществляют расчеты в соответствии с принципами фидуциарного управления, работая в рамках специально созданной структуры хранения и расчетов. Практическая ценность этой модели заключается в охвате и ясности надзора: компании могут хранить активы клиентов и осуществлять расчетные операции в рамках единой федеральной системы.

Компания Paxos прямо заявила, что ее стремление к получению национальной лицензии трастовой компании является шагом за пределы существующей структуры трастовой компании в штате Нью-Йорк, и это заявление отражает определенную логику построения системы.

Направления деятельности, в которых регулятор чувствует себя комфортно.

Одобрения сосредоточены вокруг хранения активов, управления резервами и расчетов, поскольку именно в этих областях регулятор OCC чувствует себя наиболее уверенно.

В сообщениях отмечалось, что лицензия Crypto.com будет охватывать управление активами клиентов и расчеты, что позволит компании оставаться в рамках функций хранения и расчетов. Одобрение Bridge охватывало выпуск и управление стейблкоинами, а также управление резервами.

Решение OCC (Office of the Comptroller of the Currency) касалось услуг хранения цифровых активов и управления резервами, связанных с его фидуциарными обязательствами. Компания Coinbase заявила, что полное одобрение может поддержать токенизированные ценные бумаги и стейблкоины.

Вашингтон определяет границы функций, которые наиболее важны для токенизированных финансов, таких как хранение активов, обеспечение резервами стейблкоинов и инфраструктура расчетов, и расширяет надзор за компаниями, которые их предоставляют.

Компании, которые лучше всего позиционируются в этой среде, — это хранители активов, управляющие резервами и операторы инфраструктуры стейблкоинов.

Сопутствующие нормативные изменения подтверждают эту точку зрения. В марте 2026 года регулирующие органы банков США заявили, что токенизированные ценные бумаги не будут облагаться дополнительными требованиями к капиталу только из-за того, что они являются токенизированными, назвав эту структуру нейтральной к технологиям.

SEC (Securities and Exchange Commission) разрешила внутридневную торговлю токенизированными акциями денежного рынка WisdomTree, одобрила предложение Nasdaq о токенизированной торговле и согласовала партнерство NYSE с Securitize в области токенизированных ценных бумаг.

Волна лицензий OCC и пакет правил токенизации развиваются параллельно, и общим фактором является институциональная инфраструктура.

ВИЗУАЛЬНЫЙ МАТЕРИАЛ 2

Цикл повторной интермедиации

Первоначальным коммерческим обещанием криптовалют было устранение регулируемых посредников, которые требовались традиционным финансам.

Фактическим результатом деятельности OCC является повторная интермедиация: наиболее коммерчески жизнеспособные криптокомпании теперь конкурируют за то, чтобы стать новым классом регулируемых посредников. Токенизированным финансам нужны хранители активов, управляющие резервами и инфраструктура расчетов, прежде чем появится еще одна торговая площадка с большим количеством активов.

Рынок уже учитывает эту реальность. Компания Mastercard приобрела BVNK, компанию, занимающуюся инфраструктурой стейблкоинов, за сумму до 1,8 миллиарда долларов. Компания OpenFX привлекла 94 миллиона долларов и сообщила о росте годового объема платежей с 4 миллиардов до 45 миллиардов долларов за год, при этом более 98% транзакций были завершены менее чем за 60 минут.

Глобальный рынок стейблкоинов превысил 310 миллиардов долларов в феврале 2026 года. Это инвестиции в базовую инфраструктуру, сосредоточенные на хранении, расчетах и управлении резервами.

Конкурентная среда также сужается. Компания Anchorage в настоящее время является единственной компанией, занимающейся цифровыми активами, которая работает в рамках полной национальной банковской лицензии. Декабрьский пакет и последующие одобрения являются условными или предварительными.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Главные новости и аналитика, определяющие рыночные тенденции, ежедневно в кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать!

Для достижения конечного оперативного статуса необходимо продемонстрировать достаточность капитала, систему управления и операционный контроль экспертам OCC. Это ограничение сузит поле до хорошо капитализированных компаний с существующей инфраструктурой соответствия требованиям.

Столбчатая диаграмма сравнивает рынок стейблкоинов в 310 миллиардов долларов в феврале 2026 года с пессимистичным прогнозом JPMorgan в 500 миллиардов долларов и оптимистичным прогнозом Standard Chartered в 2 триллиона долларов на 2028 год.

Два возможных сценария развития

В оптимистичном сценарии OCC завершает внедрение стейблкоинов в условиях, которые институты могут реализовать.

Пилотные проекты токенизированных ценных бумаг на Nasdaq и NYSE переходят от этапа концепции к полноценной инфраструктуре расчетов, в то время как компании, такие как Mastercard, ускоряют внедрение стейблкоинов в глобальных платежных системах.

Если рынок стейблкоинов приблизится к прогнозу Standard Chartered в 2 триллиона долларов к 2028 году, а токенизированные реальные активы достигнут сопоставимого масштаба, то федерально регулируемые криптовалютные сервисы станут востребованными инструментами цифровых финансов.

Лицензированные OCC хранители и управляющие резервами будут получать комиссию с триллионов долларов активов, проходящих через контролируемую ими инфраструктуру.

В пессимистичном сценарии процесс утверждения будет проходить медленно, поскольку отраслевые группы банков будут отстаивать свою позицию о необходимости "более мягкого режима лицензирования", а OCC, в свою очередь, ужесточит требования к резервным фондам, стресс-тестированию ликвидности и операционному контролю.

Рынок стейблкоинов будет соответствовать пессимистичному прогнозу JPMorgan в 500 миллиардов долларов к 2028 году, что является ограничением, обусловленным тем, что платежи составляют лишь около 6% текущего спроса на стейблкоины, то есть примерно 15 миллиардов долларов из 310 миллиардов долларов.

В этом сценарии практичными останутся структуры трастовых фондов штатов и партнерства с банками, а федеральная сфера станет премиальным нишевым рынком.

Федеральная стратегия

Вашингтон определяет функции криптовалют, которые он хочет регулировать, и те, которые он не хочет, или, по крайней мере, пока не хочет.

Кластер лицензирования, правила резервирования для стейблкоинов в рамках GENIUS Act и технологически нейтральное отношение к токенизированным ценным бумагам вместе образуют регулируемую структуру для криптовалютной финансовой инфраструктуры.

Власть, которую Управление контролера денежного обращения (OCC) предоставляет, является реальной. Однако это сопряжено с затратами на надзор: ежемесячные публичные отчеты о резервах для эмитентов стейблкоинов, еженедельные конфиденциальные отчеты в соответствии с предлагаемым положением о внедрении и полные полномочия OCC по проведению проверок.

Сравнительные показатели:

• Национальная харта доверия OCC:
  • Основной надзор: OCC
  • Географический охват: Национальная, в рамках единой федеральной системы во всех 50 штатах.
  • Основные функции: Хранение, управление резервами, инфраструктура стейблкоинов, расчеты, потенциальная поддержка токенизированных ценных бумаг.
  • Налоговая нагрузка: Высокая.
  • Полномочия по проведению проверок: Полные полномочия OCC по проведению проверок.
  • Компании, наиболее подходящие: Крупные компании с сильным управлением, достаточным капиталом и оперативным контролем.
  • Конкурентное преимущество: Может стать дефицитной инфраструктурой, если токенизированные финансы будут масштабироваться.
• Штатная харта / структура, лицензированная штатом:
  • Основной надзор: Регулирующие органы штата.
  • Географический охват: Ограниченный, основанный на штатах и потенциально фрагментированный.
  • Основные функции: Аналогичные функции могут быть выполнены, но без единого федерального подхода.
  • Налоговая нагрузка: Ниже, чем при OCC.
  • Полномочия по проведению проверок: Надзор за банком-партнером и среда проведения проверок, но не прямой статус "крипто-банка" от OCC.
  • Компании, наиболее подходящие: Компании, которые комфортно работают в рамках лицензирования штата.
  • Конкурентное преимущество: Остается жизнеспособной, если федеративные разрешения остаются медленными или ограниченными.
• Модель "банк-партнерство":
  • Основной надзор: Федеральный/штатный надзор за банком-партнером, а также требования соответствия партнера.
  • Географический охват: Зависит от структуры банка-партнера, а не от собственной харты компании.
  • Основные функции: Аналогичные функции могут быть выполнены, но без единого федерального подхода.
  • Налоговая нагрузка: Общая/опосредованная через требования банка-партнера.
  • Полномочия по проведению проверок: Надзор за банком-партнером и среда проведения проверок, но не прямой статус "крипто-банка" от OCC.
  • Компании, наиболее подходящие: Компании, использующие партнерство как практическую альтернативу федеративной харте.
  • Конкурентное преимущество: Остается жизнеспособной в условиях "медленного" внедрения.

Основные компромиссы:

• Национальный охват и легитимность, но более высокие затраты на соблюдение и надзор.
• Меньшая интенсивность надзора, но меньшая федеральная унификация.
• Меньший прямой контроль над инфраструктурой, но более простой способ доступа.

Лучшее соответствие в рамках статьи:

• Компании, стремящиеся к федеральному надзору в сфере криптовалют.
• Компании, остающиеся вне федеральной системы.
• Компании, выбирающие практическую альтернативу, пока федеральная система остается избирательной.

Компании, которые соответствуют этим требованиям, будут работать на национальном уровне под единым федеральным надзором, хранить институциональные активы и осуществлять токенизированные расчеты в рамках, которые могут использоваться традиционными финансовыми организациями.

Те, которые не могут или не хотят этого, останутся в рамках лицензирования штата, и волна получения харт начинается.

Упомянуто в этой статье.

Coinbase Circle Ripple BitGo Fidelity Paxos Crypto.com Mastercard Nasdaq Standard Chartered JPMorgan Securitize WisdomTree

Опубликовано в

Главная США Регулирование Coinbase Банковское дело

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы получить более подробную информацию или более широкий контекст.

СШАМестные новостиБанковское делоОсновная категорияПресс-релизыНовостная лента

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их личными и не отражают позицию CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционная рекомендация, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность, связанная с высоким риском. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, посетите раздел отказ от ответственности на нашем сайте.