Предупреждение о волатильности деривативов Bitcoin, поскольку рынок в 46 миллиардов долларов откатывается после ралли, вызванного перемирием с Ираном.

Сделайте CryptoSlate предпочтительным в Google

31 марта 2026 года Уолл-стрит показала свой лучший день торгов за почти год. Индекс Dow Jones Industrial Average вырос более чем на 1100 пунктов, S&P 500 вырос на 2,9%, показав лучший результат за один день с мая прошлого года, а Nasdaq вырос на 3,8%.

Настроения, как выразительно описал один из обзоров рынка, были "Надежда на Ормуз" - ралли, основанное на возможности того, что война между США и Ираном и ее влияние на мировые поставки нефти, наконец, завершатся.

Президент Трамп выразил готовность к прекращению военной кампании, а президент Ирана заявил, что его страна "обладает необходимой волей положить конец войне", если будут соблюдены условия безопасности.

Однако, за этими заголовками, трейдеры, работающие с более сложными финансовыми инструментами (опционами, фьючерсами и хеджированием), не разделяли этот оптимизм. Хотя рынок мог казаться стабилизированным с потенциалом роста, ситуация оставалась далеко не определенной.

Чтобы понять причину, необходимо понять две простые концепции: что означает "открытый интерес" и что он сигнализирует, когда он уменьшается. Открытый интерес - это общая стоимость позиций, которые остаются активными на рынке деривативов, фьючерсных и опционных контрактов, которые еще не были урегулированы или закрыты. Когда открытый интерес растет, все больше трейдеров вкладывают деньги, выражая уверенность в направлении движения рынка. Когда он падает, они закрывают свои позиции, сокращают убытки и выходят из рынка.

Проблема деривативов Bitcoin на 46 миллиардов долларов

Bitcoin торгуется круглосуточно на сотнях бирж по всему миру, фактически выступая в качестве индикатора глобальной склонности к риску, и в настоящее время этот индикатор показывает неоднозначные результаты.

Общий открытый интерес по деривативам Bitcoin составляет примерно 703 940 Bitcoin, что эквивалентно примерно 46,85 миллиардам долларов в номинальной стоимости, что указывает на рынок, все еще перегруженный кредитным плечом после периода значительного стресса. Если надежды на мир действительно возрождаются, уверенное увеличение риска выглядело бы как агрессивная покупка активов трейдерами. Таким образом, снижение открытого интереса на 4,41% за один день, которое мы наблюдали 1 апреля, свидетельствует скорее об осторожности, чем об уверенности.

График, показывающий общий открытый интерес к деривативам биткоина (в биткоинах) с 1 февраля по 2 апреля 2026 года (Источник: CoinGlass)

Процентная ставка финансирования, комиссия, которую должны платить трейдеры, занимающие бычьи позиции, для поддержания этих позиций, была лишь незначительно положительной и неоднократно снижалась. Когда процентные ставки финансирования растут, это сигнализирует о том, что бычий настрой привел к неустойчивому росту открытого интереса, при этом покупателей значительно больше, чем продавцов. Незначительный, близкий к нулевому или едва положительный процент финансирования биткоина, наблюдавшийся за последние две недели, указывает на отсутствие аппетита к новым рискам.

График, показывающий процентную ставку финансирования для бессрочных фьючерсов на биткоин с 1 февраля по 2 апреля 2026 года (Источник: CoinGlass)

Тот факт, что это трудно списать как просто шум, обусловлен значительным ростом институционального присутствия на рынке деривативов биткоина. Из этого объема открытого интереса в 46 миллиардов долларов более 7 миллиардов долларов находятся на CME, той же регулируемой бирже, где пенсионные фонды и опытные управляющие активами проводят большую часть своих операций хеджирования. Рост институционального открытого интереса закрепил за биткоином статус основного финансового инструмента, что означает, что откат отражает решения, принимаемые в советах директоров и на торговых площадках, далеко за пределами спекуляций розничного рынка.

Соотношение опционов к фьючерсам на биткоин также изменилось. В начале этого года опционы, которые действуют как страховые полисы и смягчают резкие колебания цен, составляли гораздо большую долю рынка деривативов биткоина, но это соотношение с тех пор снизилось примерно до 65%, что значительно ниже пиковых значений около 90% в прошлом месяце.

Когда доля опционов уменьшается, а фьючерсы доминируют, рынок становится более однонаправленным и менее защищенным: управляемым, пока что, пока что-нибудь не пойдет не так быстро. Данные показывают особую чувствительность в диапазоне цен от 66 000 до 67 000 долларов, где, по-видимому, сосредоточены крупные позиции, и где возврат к этому диапазону может быстро дестабилизировать ситуацию.

Опционы на нефть рассказывают ту же историю

Пролив Хомуз, узкий участок длиной 21 миля, через который проходит примерно 20% мирового потребления нефти, в последнее время столкнулся со значительным сокращением коммерческого трафика из-за конфликта. По данным компании Rystad Energy, нарушено почти 17,8 миллиона баррелей нефти и топлива в день, что составляет почти 500 миллионов баррелей общих жидких углеводородов.

Когда цена на нефть марки Brent 1 апреля ненадолго опустилась ниже 100 долларов за баррель, отойдя от максимумов выше 112 долларов всего несколько дней ранее, рынки восприняли это как подтверждение того, что худшее позади.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Главные новости и аналитика, определяющие ситуацию на рынке, ежедневно в одном кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать!

График, показывающий цену нефти Brent с 1 апреля 2025 года по 2 апреля 2026 года (Источник: TradingView)

Однако, рынок опционов оставался значительно менее уверенным. Объем открытых позиций по опционам колл на нефть Brent, делающим ставку на достижение цены в 150 долларов за баррель к концу апреля, вырос в десять раз за последний месяц. Сейчас открытый интерес по этим контрактам составляет почти 29 000 лотов, каждый из которых представляет 1000 баррелей нефти. Это явный признак того, что рынки видят риски неблагоприятных сценариев, связанных с этим конфликтом.

Наибольшая концентрация открытых позиций остается в опционах колл со страйком в 100 долларов, что отражает позицию рынка, все еще застраховывающегося от дальнейшего роста, а не празднующего отсутствие рисков.

Генеральный директор deVere, Ниджел Грин, объяснил основную проблему:

«Цена Brent в 115 долларов рассматривается как кратковременный скачок. Данные говорят об обратном. Цены выросли почти на 60% за один месяц, рынки опционов активно оценивают сценарии с ценой нефти в 150 долларов, и до 20% мировых поставок были нарушены через пролив Ормуз. Это не условия, характерные для кратковременного скачка».

Эта точка зрения находит свое отражение в дипломатических отчетах. Трамп заявил, что Иран запросил прекращение огня; Министерство иностранных дел Ирана назвало это заявление «ложным и необоснованным». Поскольку два правительства предлагают несовместимые версии одних и тех же переговоров в одном и том же стратегически важном месте, рынок отреагировал на более оптимистичную версию, в то время как хеджирование продолжало учитывать вероятность нового скачка цен на энергию.

В результате возникает разрыв, который прост, но имеет серьезные последствия. Акции радуются рамочному соглашению о прекращении огня, которое остается неподтвержденным, открытый интерес к Bitcoin сокращается, когда он должен восстанавливаться, а опционы на нефть по-прежнему оценивают значительную вероятность нового скачка цен на энергию.

Индекс VIX, "барометр страха" Уолл-стрит, снизился, но остался на уровне 24,54, что все еще указывает на повышенную тревожность. Рынки обычно хорошо оценивают будущее, которого они хотят, но производные инструменты, лежащие в их основе, часто оценивают будущее, которого они боятся, и прямо сейчас эти два будущего выглядят довольно разными.

График, показывающий индекс волатильности S&P 500 с 2 января по 2 апреля 2026 года (Источник: TradingView)

Ралли немного успокоило ситуацию, но не решило проблему. Если перемирие будет нарушено, Bitcoin и нефть, вероятно, будут одними из первых активов, на которых это станет очевидно.

Опубликовано в:

Bitcoin Главное США Аналитика Рынок Макроэкономика Деривативы

Контекст

Связанные материалы

Перейдите в другие разделы, чтобы узнать больше или получить более широкий контекст.

BitcoinПоследние новостиСШАМестные новостиАналитикаГлавная категорияПресс-релизыНовостная лента

Приверженность прозрачности

Автор этой статьи владеет и/или имеет интерес к одним или нескольким активам, упомянутым в этой статье. CryptoSlate не поддерживает ни один проект или актив, который может быть упомянут или связан в этой статье. Пожалуйста, учитывайте это при оценке содержания этой статьи.

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами от ответственности.